铜价暴跌：国内铜企涉足海外资源机会来了

　　2008年的铜市场很好地诠释了“爬得越高，跌得越重”这句话。供应忧 虑、美元走弱和基金粉饰账面使得铜价一度走高并在7月初创出8940美元/吨的历史新高。但是价格创出的新高并未改变消费疲弱的现实。受世界金融危机、全 球经济放缓的因素影响，自2008年9月底以来，国内外铜价直线下坠，在现货市场压力下，价格大幅下挫70%。目前铜价仍在低位震荡。

　　铜是国民经济具有战略意义的重要资源。市场分析人士认为，在当前铜价持续暴跌，新一轮的矿业衰退周期来临之际，国内铜企未雨绸缪适时走出去收购开发海外 资源，有助于改变我国铜原料对外依存度居高不下，铜资源长期被国外矿业巨头垄断受制于人的局面。政府部门可适当予以政策、信息和信贷等方面的支持，帮助企 业积极参与国际资源勘探竞购。

　　收购海外资源势在必行

　　据中国有色金属工业协会副会长、江铜集团总经理李贻煌介绍，在国民经济的124个重要行业中，91%的行业与铜有关。1999年至2007年，我国铜消费量从148万吨上升至400多万吨，目前我国已经取代美国成为世界头号铜生产和消费大国。

　　但我国的铜产量与国内市场需求存在较大缺口，目前，国内企业冶炼所需的2/3以上的铜精矿需要从国外进口，这种格局长期难以改变。

　　铜精矿加工费是矿产商和贸易商向冶炼厂支付的、将铜精矿加工成精铜的费用。近年，国外矿业巨头一再打压铜精矿加工费。必和必拓公司此前分别与中国主要铜 冶炼企业达成2008年度铜精矿加工费为47.2(单位：美元每吨下同)/4.72(单位：美分每磅下同)，取消了价格分享条款，这比2007年度的加工 费下降21%，较2006年度的加工费则下降超过50%。

　　研究表明，2008年前三季度，从国外进口铜精矿冶炼，国内铜冶炼企业每炼一吨铜就亏损一至两千元。每冶炼一吨铜产生三吨硫酸，如果不是2008年硫酸价格较往年上涨，中国铜冶炼厂企业早已难以为继。

　　受美国金融危机的影响，近来国际、国内铜价持续暴跌。英国商品研究所认为，从需求上看，在全球经济放缓和下游行业均面临下降压力的情况下，2009年有 色金属需求增速大幅回落。从地区来看，美国、欧洲和日本经济的不景气使得国际有色金属需求显著放缓。从下游行业来看，房地产、汽车、家电和电网等需求均面 临下行压力。

　　据铜现货商企业反映，2009年的订单情况非常令人担忧，进入2009年1月将会有部分厂家停产，提前准备过节，这一切都说明后 市需求难以回暖。随着需求前景的日益恶化，精铜减产将会最终来临，冶炼商已经开始减少产量。金瑞期货认为，“消费疲弱”决定了2009年铜供需平衡更倾向 于过剩，其中电解铜的过剩量约为50万吨。综合铜的供需基本面分析，铜价2009年依然面临着向下的压力，铜均价将回落至3400至3800美元/吨。

　　得资源者得天下。分析人士指出，铜价如此大幅波动，对原料短缺的国内铜冶炼企业生产构成巨大的威胁。如果国内铜加工企业生产能力无法充分发挥，既影响国家经济运行安全，也影响国内铜业上百万名职工的就业。

　　江西省有色金属行业管理办公室副主任饶振华说，铜价持续暴跌，给我国铜工业发展上了一堂生动的市场风险课。我国铜资源严重匮乏，国内探明的铜资源大多已被深度开发，国内铜企收购利用海外资源早一天行动，早一天受益。

　　海外竞购面临困难

　　业内人士分析指出，当前国内大型铜企赴海外参与勘探收购资源遭遇诸多困难。

　　首先，单一企业海外投资铜矿缺乏足够的实力与资金。在国外勘探并购铜矿资源，动辄几亿、数十亿美元，勘探出来后，开发周期一般长达5至6年，投资大、耗 时长、风险大，这就要求企业必须具备强有力的经济实力。目前的单个国内铜企业，还不具备这样的经济实力，难以单独驾驭这样的市场风险。

　　其次，目前国内铜企业大多缺乏国际化经营经验，对铜原料生产地所在国家的投资政策缺乏了解，对投资海外风险评估能力不足，运营国外项目缺乏经验和支持。

　　同时，铜企业进入国际化市场就要懂得国际市场规则和国际法规，要懂得在国际金融市场上运作。目前国内铜企业大多缺乏国际化经营经验和国际化经营人才，对铜原料生产地所在国家的投资政策缺乏了解，难以在国际市场上开拓业务。

　　近年来，国内铜企的领头羊——江西铜业先行一步。2008年6月初，江西铜业和中冶科工集团组成的联合体正式与阿富汗政府签约，合作开发阿富汗艾娜克铜 矿，艾娜克铜矿被认为可能是世界第二大未开发的铜矿。江西铜业还与中国五矿联合收购了北秘鲁铜业100%的股份。北秘鲁铜业的Galeno矿区查明确定铜 金属量330万吨。

　　参与收购这两处海外矿山后，预计到2012年，江西铜业的自产铜精矿供应比例将由目前的27%提高至50%，外购资源的比例大大降低。

　　饶振华说，江西铜业成功参与收购两地铜资源，很重要的经验就是分别与资金实力雄厚、熟谙国际市场的中国冶金科工集团和中国五矿结成合作伙伴。

　　李贻煌说，江铜参与收购海外两家矿山企业，自始至终得到国家有关等部委的大力支持，这也是收购成功的至关重要的因素。

　　铜价走低或跌出机会

　　国土资源部门日前公布的有关“矿产资源形势分析及战略对策”报告分析认为，自2003年以来一直持续高速增长的矿产价格，从2008年第三季度起，进入新一轮的矿业衰退周期。从目前的情况看，这种价格回调趋势还将持续一段时间。

　　业内人士认为，铜价持续暴跌必然会导致新一轮矿山企业的洗牌，海外一些矿山在这轮市场洗牌过程中极有可能难以支撑而被迫出局，这对国内铜企涉足海外资源 勘探收购而言是一个契机。如果企业有足够的资金实力和资本运作经验，可以适时介入海外市场，为下一轮“矿业牛市”储备资源。

　　分析人士认为，国 内铜企利用海外资源面临一个全新的市场，一个至关重要的方面是搜集投资环境、国别政策、法律法规等信息。专家指出，这些信息的搜集需要花费较高的成本，每 家企业都进行一番考察也是浪费。在这方面，政府有关部门应利用自身的优势和渠道，完善对外经济合作业务信息系统，为企业提供信息服务，实现资源共享。

　　专家指出，当前国外的铜原料丰产地多已被发达国家的国际铜业巨头拥有，余下的资源多是在欠发达国家的边远地区，多为不通铁路，缺水、少电开采条件差，或 当地动荡不安等的矿源。江西省有色金属行业管理办公室副主任饶振华建议。国家有关部门对企业适当予以政策、信贷和信息服务方面的扶持，支持企业积极参与海 外资源勘探并购，获得更大发展。

　　同时，政府应完善统一对外机制，引导企业在国家相关部门和中国有色行业协会在组织下，统一行动，形成合力，这样不至于内耗和内争，有利于国内铜企业的共同利益。

　　金瑞期货铜产品分析师王丹平同时谨慎指出，海外市场的博弈风险巨大，国内企业的竞购战略必须结合世界宏观经济的走势，量力而行。